上汽集团交出多年来最差成绩单，Q1销量领跌四大集团

随着经济下行和市场增量的逐步放缓，国内汽车市场步入了存量竞争的新阶段。从产销规模最大的汽车集团——上汽集团刚刚交出的2019年成绩单来看，公司正在经历一段十分艰难的时期。

2019年，上汽集团实现营业收入8433.24亿元，同比下滑6.53%，这是公司董事长陈虹自2006年进入上汽集团董事会后，14年来的首次年度营收下滑，这一现象即使在2008年金融危机时期也未曾出现。

公司全年的归母净利润为256.03亿元，同比大降28.90%，利润的降幅远超收入降幅。

而更令人担忧的是，面对2020年初突如其来的新冠疫情，上汽在四大汽车集团中似乎“受伤”最重，甚至超过地处“疫情中心”湖北的东风集团，销量领跌四大汽车集团。

多项财务指标创多年最差 研发费用遭“克扣”

2019年，国内汽车市场受经济增速下行和行业政策因素的叠加影响，延续了2018年下半年以来的低迷走势，然而上汽集团的销售表现，却更加不尽如人意。

2019全年，国内市场销售整车2590.5万辆，同比下降8.0%，其中乘用车销售2154.9万辆，同比下降9.1%，商用车销售435.6万辆，同比下降2.2%。

同期，上汽集团实现整车销售623.8万辆，同比下降11.5%，其中乘用车销售537.8万辆，同比下降12.7%，商用车销售85.9万辆，同比下降3.4%，降幅全面超过行业平均水平。公司仅新能源车以30.4%的增幅，保持了较快的增长势头。

上汽集团出现了营收近14年来首降、净利润近11年来最低，从财务指标看，经营颓势明显。

2019年公司净资产收益率为10.58%，净利率4.27%，盈利能力方面均创出2009年金融危机以来11年的最低值。

公司应收款则连续9年增加，2010年为34.82亿元，2019年时已达到413.41亿元，与此同时应收账款周转天数也连续9年攀升，从2010年的4.35天增加至2019年的17.74天，资金周转使用效率不断下降。

值得一提的是，陈虹在2014年接任上汽集团董事长后，一改前任降杠杆的偏稳健作风，上任后不断提高杠杆，公司资产负债率2014年时为55.41%，2019年末已达到64.58%，负债率连续5年攀升。

为了缓解业绩压力，公司也在节流方面下了一番工夫，甚至“克扣”了研发的支出。年报显示，上汽集团销售费用下降9.42%，节约了59.72亿，研发费用降幅更高，达到12.94%，从中节约出19.91亿，而研发投入的资本化比重从2018年的3.37%大幅增至9.30%，又多挤出了8个多亿的利润。管理费用则继续增加了10亿元，增幅为4.56%。

合资品牌自主品牌全线遇困 一季度销量领跌四大汽车集团

合资品牌一向是上汽集团的主要利润来源，然而从2019年至今，上汽旗下几大合资品牌的销量和业绩表现正在承受巨大压力。

2019年，上汽大众累计销售200.18万辆，同比下跌3.07%，上汽通用累计销售160.01万辆，同比下跌18.78%，上汽通用五菱累计销量，166.00万辆，同比下跌19.42%。

由此带来的是三大合资品牌净利润分别下滑28.52%、29.85%和59.44%，下滑幅度总体高出公司整体业绩降幅。

今年一季度，上汽的几大合资品牌销量不仅仍无起色，在疫情的冲击之下表现甚至更加令人失望。

2020年3月，上汽大众单月销量约6万辆，同比大降64.04%，其中朗逸、桑塔纳、途观和帕萨特的销量分别为24706、10776、4922、5793辆，同比降幅分别为-50.4%、-54.1%、-73.4%和-65.8%，也远远高出大众的另一家合资公司一汽大众，畅销车热销不再。

上汽通用单月销量46108辆，同比大降 69.11%，其中英朗销量8645辆，同比下滑66.7%。

上汽通用五菱单月销量7.5万辆，同比下降55.88%，其中宝骏510和五菱宏光销量分别为5108和10924辆，同比分别下滑64.2%和73.4%。

上汽的自主品牌也同样遇到了困境。

2019年，上汽乘用车销量同比下降4.08%，全年产能利用率为76%，今年一季度的销量降幅达到33.74%。2019年，上汽大通销量同比增长21.36%，不过产能利用率仅仅为41%，今年一季度的销量也开始转跌，同比下滑了21.86%。

今年，包括上汽大通在内的集团集体降薪的新闻，也一度把上汽推上风口浪尖，公司境况不言自明。

2020年第一季度，上汽集团累计销售新车67.90万辆，同比下降55.71%，不仅高于一汽集团和长安集团，甚至高于此次处于新冠疫情中心湖北的东风集团，销售表现在国内四大汽车集团中位列最末。上汽的市场份额正在快速丢失，今年业绩或更为堪忧。

四大汽车集团今年一季度销量及同比

在年报中，上汽表示2020年要力争全年实现整车销售600万辆左右，市占率继续保持国内领先，预计营业总收入达到7800亿元。不过，这一销量和营收目标相比2019年，仍有明显下滑。

值得一提的是，上汽集团上一轮市净率底部出现在2008年金融危机期间，最低时为0.87倍PB，当前公司的市净率已跌至0.85倍以下，创出了历史新低。